公司动态：九号2025Q2收入业绩持续高增，比依发布定增募集说明书和员工持股计划。

　　3、极米科技：2025H1公司预计营收达16.26亿元（+1.63%），归母净利润达8866.22万元（+2062.33%），研发创新和降本增效措施不断落地助力公司业绩端持续迅速修复，Q2单季度利润端也有望实现由负转正。

　　4、比依股份：1）定增：公司拟向特定对象发行不超过5638.44万股A股股票，募集总额不超过6.24亿元，拟用于中意产业园智能厨房家电建设项目（二期）。2）股权激励：公司发布2025年员工持股计划，拟向不超过78人授予不超过184万股（占总股本的0.98%）；考核目标以2024年销售量为基数，2025和2026年销售量增速不低于10%和25%（推算2026年同比+13.64%）。

　　5、海信家电：1）报表端：2025H1公司实现总营收493.40亿元（+1.44%），归母净利润20.77亿元（+3.01%），扣非归母净利润18.18亿元（+6.72%）；2025Q2单季度营收达245.02亿元（-2.60%），归母净利润达9.49亿元（-8.25%），扣非归母净利润达8.10亿元（-6.40%）。2）管理端：2025年7月30日，胡剑涌先生因个人原因辞去公司董事、总裁以及战略委员会、ESG委员会的委员职务，董事朱聃先生因工作安排调整辞去公司董事以及战略委员会的委员职务。

　　市场行情回顾：1）指数方面，本周家电板块下降1.87%，2025年初至今家电板块涨幅为-0.04%，在申万一级行业中涨幅排名第二十一。2）个股方面，涛涛车业、荣泰健康、亿田智能自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中涛涛车业年涨幅达137.99%。

　　楼市&原材料数据跟踪：1）房地产：2025年7月，国内30大中城市商品房成交面积和成交套数分别为719.51万平方米（-11.72%）和8.42万套（+1.44%），商品房成kaiyun登录入口 开云平台网站交面积跌幅环比扩大，成交套数增速持续回正。2）原材料：LME铜、LME铝价格同比上涨，塑料、钢铁价格有所下降。本周钢铁/塑料/铜/铝价格同比分别-1.16/-8.10/+5.97/+14.20%，周度环比分别-0.39/-0.22/-2.58/-4.22%，2025年至今分别累计+4.70/-8.77/+9.53/+16.72%。

　　投资建议：1）白电：未来伴随国补政策带动消费信心提振和楼市调控方案的不断落地，白电板块有望率先受益，同时国内白电龙头企业普遍在海外多个区域拥有丰富产能布局，可有效对冲美国关税加征政策反复对公司经营稳定性的影响，当前白电板块估值较低，建议关注和左侧布局龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。2）黑电：建议关注高端大屏化助力产品结构改善的同时内部降本增效成果不断显现，Mini LEDTV出货量全球领先，收入业绩有望持续快增的TCL电子。3）两轮车：建议关注研发实力强劲智能化优势明显，定位中高端并持续拓宽产品矩阵，布局服务机器人赛道前景广阔，收入业绩增长动力较为充足的九号公司。

　　风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。